Fuente: El Periódico de la Energía Lugar: Eléctricas A falta de un mes para acabar el año, la red belga Elia es candidato a coronarse como el mejor valor de las cuatro redes de transporte eléctrico cotizadas en los mercados europeos. El valor ha subido un 36% en lo que va de año, frente al segundo mejor valor, la red inglesa National Grid, con una revalorización del 20% y el 18% en el año de la red italiana Terna. Con una caída del 7% en los once primeros meses del 2025, Redeia se sitúa en última posición.
Elia no presenta resultados trimestrales, pero sí compartió con los inversores un comunicado sobre los principales hitos del trimestre. El mejor mensaje para los inversores es que Elia reitera los objetivos del 2025, es decir, alcanzar un beneficio neto de €490 a €540 millones, donde la red de transporte belga aportaría €255 a €285 millones o el 52-53% del beneficio, mientras que la red alemana, a través de su filial 50Hertz, aportaría el resto del beneficio esperado.
Del lado menos positivo, Elia anunció que su filial energyRe Giga está llevando a cabo una revisión estratégica de Clean Path NY, uno de los tres proyectos de su cartera, tras la decisión de la Comisión de Servicio Público de Nueva York (PSC) de denegar su designación como Proyecto de Transmisión Prioritaria (PTP). Elia está valorando opciones futuras respecto a la inversión, además de llevar ‘’un seguimiento minucioso del valor contable de su cartera estadounidense’’.
Elia se encuentra sumergida en un ciclo inversor intenso
En Bélgica, la red Brabo III sigue avanzando en su fase final con la construcción del último mástil, y la instalación de los cables eléctricos en varios tramos, incluidos los mástiles que flanquean la autopista E17. Las operaciones ‘’offshore’’ programadas de este año ya han concluido con la instalación del último pilón en la Isla Princesa Isabel, la primera isla de energía artificial del mundo.
Su filial alemana 50Hertz avanzó en importantes proyectos de desarrollo de la red durante el tercer trimestre. Como principal hito, 50Hertz comenzó la construcción de la conexión a la red de 380 kV de Suedharz, un nuevo corredor norte-sur que une Sajonia y Turingia. Además, el proyecto Bornholm Energy Island alcanzó un hito clave, ya que 50Hertz y Energinet se adjudicaron un importante contrato para el suministro de sistemas convertidores de corriente continua de alto voltaje.
La compañía eléctrica mantiene su objetivo de inversiones de €5,1 mil millones para el 2025, repartido en €3,6 mil millones para la red alemana y €1,5 mil millones para la red belga. Comparado con los €1,4 mil millones que espera invertir la española en el 2025, las cifras permiten dar una idea de las magnitudes en las que Elia se mueve. Esta comparación sería amplificada si tenemos en cuenta que Elia gestiona casi 20.000 kilómetros de red de transporte eléctrico en Bélgica y Alemania, frente a los casi 46.000 kilómetros de Redeia.
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El mejor comportamiento de la acción respecto a Redeia implica que los inversores descuentan un mayor crecimiento en ingresos regulados en Elia que en la española. Medido en crecimiento de activos regulados (RAB), el mercado estaría descontando un crecimiento del 18% anual para Elia, según los planes de inversión presentados para los próximos cuatro años, frente a un dígito porcentual de crecimiento anual en Redeia.
Las mayores necesidades de inversión en Elia están justificadas principalmente por todas las interconexiones con parques eólicos marinos necesarias para traer toda la electricidad generada en el Mar del Norte a las costas belgas y alemanas. Elia planea invertir €26,8 mil millones en el período 2025 a 2028.
Elia se beneficia de reguladores más dinámicos
Mientras en España, la CNMC prosigue con un tortuoso proceso de revisión regulatoria para los próximos seis años, el regulador belga actualiza la tasa de retribución de las redes de transporte eléctricas anualmente. La tasa de retorno financiera belga se centra en la tasa de retorno del capital de los accionistas únicamente, ya que el reconocimiento del coste de la deuda es directo, sin revisión regulatoria. La tasa de retribución del capital se realiza mecánicamente con una formula relacionada directamente con la evolución el bono a diez años belga.
El sistema alemán también se centra en la tasa de retribución del capital únicamente, aunque no es tan mecánica como la belga. Sin embargo, ha habido buenos gestos por parte del gobierno alemán para facilitar las inversiones en la red de transporte alemana.
El pasado 1 de octubre los cuatro gestores de redes alemanas, 50Hertz, Amprion, TenneT y TransnetBW, publicaron las tarifas provisionales del uso de la red para el 2026. Las propuestas de tarifas tienen en cuenta una subvención de €6.500 millones del Fondo para el Clima y la Transformación (KTF) del Gobierno Federal alemán. De ser aprobada por el Parlamento alemán, esta medida reduciría las tarifas medias de transmisión en un 57%, lo que aliviaría los costes de electricidad para los consumidores. La subvención se transferirá íntegramente a los usuarios de la red, sin beneficio económico para 50Hertz.